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新华联:坚持战略转型,疫情后反弹可期

发布时间:2020-03-13 11:24    来源媒体:金融界

3月6日,上清所突然发布了一则业务公告,称尚未受到新华联(000620)(3.13 -0.95%,诊股)控股有限公司支付的付息兑付至今,无法开展本期债券的付息兑付工作。

消息披露后,一度引起了相关媒体和股民的广泛讨论。众说纷纭之下,我们不如抽丝剥茧,看看这一“黑天鹅”究竟是怎么回事。

必须要先明确一点,这则公告中的主体,是“新华联控股有限公司”,而并非地产板块中的上市公司“新华联(000620)”。这两者的区别在何处?简单的说,新华联控股是一家多元化的集团,业务涵盖范围极广,其中就控股了新华联(000620),占其61.17%的股份。因为受到疫情影响较深,新华联控股现在无法如期兑付先前债务。而作为子公司的新华联(000620)则是一家上市房企,有着独立完整的业务和经营能力,在资产、财务方面与母公司新华联控股互相独立,两者之间并没有担保及占用资金的情况。

那这突发的黑天鹅,对于新华联来说有没有影响?有的话,影响又有多大?在业内人士看来,既然“躺枪”,那影响是必然存在的,但主要还是在消息面和情绪面上,如果理智思考的话就会发现,其对新华联本身的影响相对有限。这一判断依据主要是建立在新华联的基本面上的:从2018年报及2019年一季度报来看,新华联在18年度实现营收140亿,同比增长88.16%,归母净利润11.86亿,同比增长39.97%。在券商研报中,将这一好成绩归功于三个方面:

第一是毛利率大增,新华联的地产项目主要分布在京津冀、长三角、大亚湾等城市集群和经济发达地区。由于提前布局,公司地块储备成本很低且量能宽裕,叠加这些地区土地价格不断上涨,新华联能够有较大的利润浸没空间,来应对利空。

第二是文旅布局,2018年新华联的文旅战略推进取得了很好的效果,不管是鸠兹古镇项目、西宁童梦乐园项目都在有序推进中,并有望复制此前成功的铜官窑项目,成长及盈利可期。

第三是多角度投资,新华联持股8.46%的长沙银行(8.31 +1.47%,诊股)已经上市,持续为公司贡献稳健投资受益。

能够明显看出,券商所给出的研判重点,无一不与新华联集团“聚焦主业、做强实业,实现更有质量发展”的战略相吻合。可以肯定的是,新华联基本面较为扎实,在新业务拓展和公司转型上也颇为顺利。

当然,新华联也存在着一些问题和隐忧。在2019年第三季度报中,新华联出现了业绩等问题。多家券商将这一归结到借款利息费用增加、政府补助减少及违约金增长等方面。而这一宏观问题,也必须上升到整个行业的角度来解读。根据行业特性,大多数房屋集中在第四季度交付和结转,据了解,新华联文旅第四季度确认的收入相较前三季度有显著的增长。2018年度一至四季度,新华联文旅确认的收入分别为10.44亿元、19.22亿元、32.02亿元、78.33亿元;分季度利润分别为0.39亿元、0.92亿元、1.75亿元、8.81亿元,第四季度的收入和利润较前三季度相比有极大提高。相关资料显示,,2019年度其销售情况正常,第四季度收入及利润较前三季度有显著的改善和增长,能够充分保证年度收入和利润的结转。

事实上,传统的“地产”概念已经再难去定义当下的房企了。而新华联的现状,不如说是整个行业的现状――转型期的阵痛,只不过这次阵痛因为叠加了疫情影响,来的更为猛烈些罢了。

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回到新华联身上,在众多券商的研报中,一直将“文旅”作为研判的核心点,这也是新华联战略转型的重中之重――通过领先实现地产主业向“文旅+地产”转型,激发文化和旅游消费潜力,符合国家战略导向。

这一发展思路也同样在二级市场上得以印证:新华联近期股票涨跌幅并未跟随“房地产”板块,反倒和“旅游服务”息息相关。而“旅游服务”恰恰是受此次疫情影响最大的行业,这也是最近新华联股价并未受到“新基建”躁动的影响、反而滞涨的关键所在。

随着国内疫情影响逐渐降低,各地正有序的开展复工复学工作。据新华联控股官方微信号消息,北京市工商联副主席郑勇男近日到新华联控股调研防疫复工情况时表示,会向政府和金融机构反应情况,请求在政策允许范围内给予新华联控股协调和支持。

这不过是此次国家出台大量扶持政策的冰山一角。同样在专家的研判中,疫情结束后房地产、文旅、消费等行业都有极大概率迎来反弹式修复。双向叠加之下,企业和市场都无需为一时的困难感到惊惶,而如何积极展开自救、坚持正确的战略转型方向、最大限度的弱化疫情影响、抢占市场先机,才是新华联、新华联控股乃至各行各业都急需思考的问题。

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