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餐饮旅游行业:旅游业供需两旺,三四线城市大有可为

发布时间:2017-03-22    研究机构:民生证券

报告摘要:

消费升级提速,旅游行业受益明显

去年年末至今,消费回暖主要体现在三方面:1)、消费者信心指数上升,住宿餐饮业景气指数、消费者信心指数稳定增长,出游意愿有显著增加;2)、高端免税商品销售复苏,印证消费需求和消费能力的双重提升;3)、节假日出游人数与旅游收入快速稳定增长。旅游需求正在发生结构性变化,大众消费观念和习惯在发生转变和升级。

旅游业持续高景气,发展态势良好

1)、三游市场表现较好,国内游及入境游回暖,出境游增速放缓但旅游花费稳定增长,表明消费升级下的趋势特征。2)、政策加码,发展乡村旅游为重点。政府不断扶持乡村及全域旅游发展将打开旅游市场及投资空间,三四线城市及农村地区旅游业有望被拉动。3)、旅游业投资规模不断扩大且投资结构逐步改善;乡村旅游投资快速增加,中西部地区的旅游投资不断增加,反映了三四线城市以及广大农村地区旅游需求的崛起。

三四线城市消费升级显著,动力更强

我们判断三四线城市未来旅游消费空间大,主要归于四点:1)、三四线城市城镇化率水平较低,存在很大的提升空间,消费市场蕴含着巨大的升级潜力;2)、人均可支配收入提升,农村居民旅游花费一直以高于城镇居民旅游花费的速度增长;3)、相较于一二线城市,精神诉求及拉动消费的空间更强:4)、新建设的高铁网络助推三四线城市居民的旅游消费崛起。

三四线城市供需两旺,重视趋势价值

我们认为,从人口结构、可支配收入及旅游投资供给角度来看,三四线城市及农村居民的旅游消费倾向和偏好将聚焦于城市周边游、乡村游及新兴营地主题游三个领域。我们重点推荐:1)、业绩稳健、估值合理及细分行业优质企业:黄山旅游、中青旅;2)、市值小、业绩弹性大、存在较强预期差的三特索道;3)、转型文旅、业绩反转的新华联(000620)。

风险提示

三四线城市人口消费能力不达预期;

细分子行业景气度低于预期;

自然灾害、疫情等不可抗力因素。

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