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新华联:销售大幅增长,财务状况稳健

发布时间:2013-04-16    研究机构:信达证券

事件:公司发布2012年报,2012年公司实现营业收入24.63亿元,同比增加0.02%;归属于上市公司股东的净利润为5.05亿元,同比减少17.49%;基本每股收益0.32元,基本符合前期预测。

点评:

销售实现快速增长。2012年公司实现销售面积27.23万平方米,较上年同期增长120.49%;实现结算面积16.66万平方米,较上年同期增长11.89%。截至2012年末,公司尚有18.55万平方米已签约销售未交付结算,合同金额总计12.88亿元。

拿地速度明显加快。2012年公司新增建设用地11宗,新增项目储备约145.68万平方米。公司新增顺义、平谷开发项目,进一步丰富北京地区的土地储备。同时,公司继续推进全国性二、三线重点区域的布局,新增武汉、大庆、株洲和银川等城市项目储备。

财务状况稳健。报告期末,公司资产负债率73.35%,较年初增加10.4个百分点;公司持有现金13.25亿元,远远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和7.34亿元。

盈利预测:我们预计公司2013~2015年每股收益分别为0.37元(下调24.5%)、0.5元(下调24.2%)、0.62元,对应2012年4月12日收盘价(5.06元)的市盈率分别为14倍、10倍、8倍,维持公司“增持”评级。

风险因素:行业调控政策的力度和持续时间超预期,宏观经济增速低于预期;销售下滑。

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