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新华联:地产业务增厚业绩,鸠兹古镇开街在即

发布时间:2016-07-15    研究机构:方正证券

调研结论

公司未来发展方向明确,年内部分一二线房地产业务收入结转入账有望增厚公司业绩。看好公司由单纯房地产开发向文旅+金融+房地产产业链运作的顺势而为,后续持续关注其向酒店、景区综合开发与管理者的身份转换进程。

投资要点

旅游行业发展及地产业务管理经验为公司向文旅转型提供重要契机与牢固基础

境内及境外旅游产业需求持续井喷,2015 年境内游人数上升至40 亿人次,境外游人数上升至1.2 亿人次,在实体经济不景气情况下持续保持向好态势,且消费趋势由景点游过渡到休闲度假文化游,文旅产业发展存在牢固市场基础。公司在地产领域资源与经验丰富,古镇运营实现消费升级催生的体验经济场景落地。

持境外博彩稀缺标的,海外业务布局成为公司一大亮点

公司在澳大利亚、马来西亚、济州岛等地前瞻性布局海外高端特色地产项目,项目自营与销售相结合保障盈利能力,且公司在济州岛拥有A 股上市企业中唯一境外博彩牌照,京津冀、长三角等人口密集区均在飞机两小时航程范围内,落成后预期效益可观。

构建多元金融平台,分享行业快速发展红利

金融业务板块是公司另一重要的双轮驱动发力点,公司目前间接持有长沙银行9.40%股权,并参股获得新安金融及新安资本各10%股权。此外,公司参股20%的国内首家民营资本创办及主导的亚太再保险公司正在筹建过程中。一方面出于看好金融行业持续快速发展的历史契机,另一方面对冲转型升级过程中因加大投入给公司业绩带来的短期影响、稳定投资者回报。

盈利预测与估值:

预计2016-2018 年,公司分别实现营业收入60.93 亿元、79.23 亿元、99.21 亿元,实现归属母公司的净利润5.50 亿元、8.07 亿元及9.82 亿元,EPS 分别为0.23 元、0.43 元和0.52 元,对应2016-2018 年PE 分别为39.80 倍、21.66 倍、17.80 倍。维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:房地产行业景气度下降影响销售收入;文旅转型项目进展缓慢。

申请时请注明股票名称